乔家伙计的扮演者

乔家大院第二部7月央视播出，从乔家大院身股制学虚拟股激励

作者：赵骏昆 智有明股权创始人

上海智有明律师事务所创始人

上海有明企业管理咨询有限公司创始人

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乔家大院真实存在，又名“在中堂”，位于山西省祁县乔家堡村，始建于1756年。国家5A级旅游景区，全国重点文物保护单位，国家二级博物馆，国家文物先进单位，国家级青年文明号，山西省爱国主义教育基地。

《乔家大院》第一部介绍了乔致庸的经商史。《乔家大院》男女主分别是陈建斌（饰演乔致庸）、蒋勤勤（饰演乔太太、二奶奶）。他们是一对夫妻档，最近一次合作就是《甄嬛传》里的皇上和纯元皇后。还有一位主角江雪瑛，扮演者是马伊俐。

《乔家大院》第二部《忠诚堂》，7月1日开始在中央电视台播出。第二部讲的是乔致庸的孙子乔映霁如何以商救国。第二部的《忠诚堂》演员阵容也强大。演员有张博、童瑶（有很多人说很像章子怡）、潘虹（杰出表演艺术家）、乔欣（《欢乐颂》里温柔的关关）。

《乔家大院》讲了乔家经商的“信、义、利”，那段乔致庸将伙计纳入身股制的片段，让人深思、学习和借鉴。

很多民营企业家意识到用股权激励吸引人、激励人和留住人，又担心自己股权分出去收不回来，更担心股份稀释丧失公司控制权。而虚拟股激励有两大好处：

一是给员工的不是实股，员工不成为工商登记股东；

二是员工没有表决权，只有收益权。

这满足企业家们做股权激励的价值追求，在众多股权激励工具中，受到企业家追捧。

虚拟股激励，意思简单明晰，可具体如何操作？分配给员工的虚拟股从哪里来？

今天，我们重温乔家大院这部经典电视剧，通过学习乔家大院东家乔致庸发展的身股制，学习虚拟股激励的运作。

一、乔家大院的身股制概述

乔家大院的东家享有银股，掌柜享有身股，连伙计也享有身股。这就是乔家大院的身股制。

从以上表格看，从1889年到1908年，20年间银股数20股未变，身股数从9.7股增加到23.5股，增加了2倍多，每股分红却从841万两增加至1.7万两。

可见，乔家大院的激励机制是：

1 东家、掌柜和伙计共同把乔家大院的盘子做大。

2 银股数未变，身股数可以无限增加，银股数所占总股数比例逐渐减小，但他们追求每股收益，每股收益在增加。

3 身股和银股在一个利润盘子里同时分配，而不是先给银股分红，再给身股分红。

二、乔家大院身股制的发展演变

一百多年前晋商开店做生意，将股份分为东家的银股和掌柜的身股。东家出银子开店，享有银股；掌柜出劳力管店，享有身股。银股和身股同股同利，每份身股所得分红和每份银股相同。

但是无论伙计多优秀，伙计就是伙计，没有身股，靠付出辛苦劳动力领取薪水。这是几十年来晋商做生意的传统。

乔家大院东家乔致庸一举打破了这个传统，创造性地制订规则，将伙计纳入身股制，让伙计和掌柜一样享有身股。其他晋商伙计都踊跃着到乔家做伙计，使得其他晋商不得不和乔家大院一样，逐渐采取伙计身股制，以此留住优秀伙计。

伙计纳入身股制，起源于乔家大院复字号学徒马荀。乔家大院复字号在包头80%生意都是学徒马荀的贡献。按晋商规矩，学徒4年学成，经评定合格后出师，升任伙计。

马荀完成学徒4年、出师升任伙计时，竟然向东家乔致庸提出辞职。他说做伙计只能拿死工资，待遇和掌柜远远比不上，对有能力的伙计不公平。如果可以像掌柜一样顶一厘身股，享有分红，就愿意留下去，死心踏地为乔家大院干。

这引起乔致庸对人的利益深度思考。乔致庸决定打破数十年的晋商传统，将身股适用范围从掌柜扩展到伙计，将学成出师的伙计也纳入身股体系。

乔致庸的做法自然引起掌柜们的极大异议。

掌柜们提出两大异议：

1 以前没有过让伙计也入身股的传统，这样破坏传统规矩！

2 伙计们得了身股，身份和掌柜一样，会和掌柜平起平坐，掌柜如何号令伙计？（注：现在的企业家做股权激励是否也有这样的担忧？员工有了股权成了老板，和企业家平起平做怎么办？）

乔致庸怎么回应？

他答：传统规矩可以打破，第1点不是主要问题。第2点可以这样解决，伙计们得了身股，仅仅是和东家、掌柜一起分利益而已，身份仍是伙计，要听从掌柜的号令，掌柜对伙计仍有充分管理权，掌柜对不听话的伙计可以责罚或辞退。

乔致庸的安排，得到了掌柜们的拥护和支持！

于是，马荀出师成为伙计顶一厘身股，成为第一个拥有身股的伙计。

三、乔家大院身股制模式介绍

乔家大院将股份分为银股和身股。身股规则方面，很好的体现了股份的进入、退出机制、动态调整机制。

东家（相当于投资人），出银子拥有银股（又称财股），可以享有永久利益，父死子继。

掌柜和伙计(相当于公司高管和核心人员)，出力不出银，拥有身股。人在股在，人走股收。

☞ 身股的定人和定量

乔家大院身股制等级层次分明、体系完整，从1厘至10厘有10个等级，从1厘半至9厘半有9个等级，一共有19个等级。掌柜和伙计拥有身股。

大掌柜身股为一股（1股），二掌柜身股为八厘（相当于0.8股），三掌柜身股为七厘（相当于0.7股），其他员工为半厘（0.05股）到八厘（0.8股）不等。

掌柜的身股数量由东家决定，伙计的身股数量根据复字号店规“每年按劳绩由东家和掌柜的决定是否添加。

☞ 身股分红的计算

身股与银股同股同权。身股分红和银股分红，同一个利润盘子里分配。不存在先给银股分红再给身股分红的情况。这很好的解决了伙计“我是打工者，也是合伙人”的心态。

个人身股分红=个人拥有身股数/（所有银股数+所有身股数）*可分利润

顶身股的伙计没有年薪，只有分红。3-5年分红一次。伙计每个季度可以领取一次“应支银”，按每股300-500两计算，到分红时将所领应支银扣除。如果没有分红，就只能享有应支银。

☞ 身股的获得条件

复字号号规明确规定“各号伙计出师后顶一份身股”，即0.1股。获得身股的条件是一定的工作年限和工作业绩。工作年限是4年（学徒时间一般为4年），工作业绩为经评定工作合格可以转为伙计。

☞ 身股的动态调整

身股数量不是一尘不变，根据资历、贡献变化而调整的。能力强、贡献大的，身股数量增长快，强力弱、业绩不佳，身股数量增长慢。有差错给乔家大院带来损失的，还会减少身股数量，甚至取消。

比如大德通票号，1889年，高钰、赵调元、郝荃、王振铎的身股分别是三厘、二厘、二厘、五厘，但到了1908年分红时，高钰和郝荃已经为一股，而赵调元只有四厘半，王振铎原来最高，现在只增加到七厘。

☞ 身股的取消和保留

对于有严重过错的，其获得的身份取消。

比如剧中大掌柜因私自用人、贪污公款等违反店规的行为，被东家辞退，掌柜享受的身股也被取消，一时镇慑各分号掌柜。

对于乔家大院工作满30年、没有重大过错的大掌柜，乔家大院保留其身股，养大掌柜一辈子，直至其过世。这种制度下，大掌柜怎么会不安心留在乔家大院，并且使尽全力呢？

☞ 乔家大院身股制的特点

从以上可以看出，乔家大院的身股制有几个特点：

① 激励范围广泛，基本实现了全员持股。只要学成出师的伙计都有身股。

② 把身股和银股收益放在一个篮子里同时分配，让有身股的伙计们在心理上有“当家作主”的感觉，从“打工者”到“我是合伙人”的心态转变。

四、乔家大院身股与虚拟股激励区别和联系

身股制和虚拟股激励，名称不同，但实际上，身股制是虚拟股的一种。

身股制的特别：不出资，人走股收、只有分红

虚拟股的特点：可出资可不出资、人走股未必收、分红增值都可

现在企业在运用虚拟股时，如果要求激励对象不出资，人走股收，只享受分红，这其实就是乔家大院的身股制激励！

我们讲一下虚拟股的几个问题。

⑴ 虚拟股激励的股份来源

股份来源有两种：增资扩股和老股转让。虚拟股的股份来源也不例外。

增资扩股，是在总股份基础上虚拟出一定数量的股份。

举例：

有限责任公司注册资本100万，净资产1000万，总股本就设置为1000万股，每股1元，在1000万股真正股份基础上虚拟200万股，以后每期总股本变为1200万股

老股转让，是将总股份划出一定数量的股份。

举例：

有限责任公司注册资本100万，净资产1000万，总股本就设置为1000万股，每股1元，在1000万股真正股份基础上划出200万股。总股本还是1000万股。

⑵ 虚拟股的收益

实股收益有分红权和增值权。

虚拟股仅仅没有表决权，虚拟股收益可以是只有分红权、只有增值权，还可以既有分红权也有增值权（华为的虚拟股激励，就是既有分红权也有增值权）

虚拟股分红收益=个人持有虚拟股数/总股数*可分配利润

⑶ 虚拟股的优势和劣势

虚拟股的优势很明显：第一、不影响公司股权架构；第二、不影响公司决策权。

但他的劣势也很明显，第一、激励效果不如实股激励好，毕竟不是法律意义上的股东；第二、对公司现金流要求较高。没有分红的虚拟股，对普通员工而言没有价值。

⑷ 虚拟股运用的四种常见情形

① 公司大股东在几轮稀释后股权比例较少。比如大股东只剩下10%股权，很难再拿出实股去做股权激励，此时虚拟股激励就是很好的工具手段。但是公司没有盈利没有利润可分，还是不要用虚拟股。

② 激励对象人数较多。有限责任公司的股东不得超过50名，股份有限公司的股东不得超过200名。要对超过法律规定人数的激励对象进行激励怎么办？就可以考虑采用虚拟股激励。当然，持股平台、代持，也是很好的选择。

③ 对普通员工的激励。核心高管，特别是有创业心态的人，对实股的要求比较强烈。对普通员工而言，他们更看重收益，而不是权力。给普通员工配以虚拟股，让他们可以和股东一样享受到公司分红，是很好的办好。

④ 外籍高管的激励。如果授予外籍高管实股，公司性质会变更为中外合资经营企业。不仅需要相关政府部门审批，而且将来股权退出也不顺利。根据中外合资经营企业法，合营者的注册资本如果转让必须经合营各方同意。