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“关怀每一个人，关爱每一部车”，这是东风汽车集团股份有限公司（HK:00489，以下简称“东风汽车集团”）官网上的宣传语。然而，过去的2018年，身负同比下滑17.02%的营收，以及同比下滑7.7%的净利润，东风汽车集团如何面对14万员工和305万用户的殷殷期盼？

2018年，东风汽车集团累计销量出现六年来首次下滑，全年完成销售305.22万辆，同比下滑7.07%。

3月27日，东风汽车集团公布2018年度业绩公告，其销售收入、毛利、年内溢利均出现近4年最低值，而归母净利润也出现了近3年最低值。

根据公告，2018年，东风汽车集团实现销售收入1045.43亿元，同比下降17.02%；实现毛利134.15亿元，同比下降17.52%；实现年内溢利125.78亿元，同比下降14%，其中归属于母公司权益持有人溢利（股东应占溢利）为129.79亿元，同比下降7.7%。

虽然作为上市公司业绩有好有坏，但这对于国有资产保值增值而言，显然离目标还有一段距离。

财报显示，东风汽车集团拟派末期股息每股普通股人民币0.25元，总计21.54亿元，与2017年数据持平。

东风汽车集团将旗下业务分为四个可呈报经营分部，分别为商用车分部、乘用车分部、金融分部、公司及其他分部。以下汽车K线主要分析其商用车分部和乘用车分部财报与数据。

根据业绩公告所述，2018年，东风汽车集团商用车分部业务收入为601.36亿元，同比微跌约1.1%，收入下降主要来自于东风特种商用车公司业务下降；而乘用车分部销售收入为402.39亿元，同比大幅下滑34.82%，收入减少主要是受东风标致雪铁龙汽车销售有限责任公司及东风柳州汽车有限公司乘用车业务影响。

分部业绩方面，商用车分部溢利23.14亿元，同比增长39.15%；乘用车分部亏损35.23亿元，亏损相比2017年扩大74.93%。

考虑合营及联营应占溢利及亏损、利息收入和财务费用综合来看，东风汽车集团商用车税前溢利为20.78亿元，同比下滑15.22%，其中合营企业亏损9.41亿元，而在2017年，合营企业盈利2.1亿元。

其次，乘用车分部税前溢利为130.48亿元，同比下滑7.16%；其中来自合营企业溢利135.53亿元，来自联营企业溢利27.40亿元。因此，若扣除东风汽车集团在合营企业和联营企业中的应占溢利以及2.78亿元利息收入，其乘用车部门为亏损35.23亿元，相较2017年，亏损扩大74.93%。

东风汽车集团商用车业务主要集中在东风商用车（与瑞典富豪卡车的合资公司）、东风股份、东风柳汽、郑州日产和东风特种商用车（按销量高低排序）。2018年，东风汽车集团商用车销量为440,565辆，同比下降3.17%；其中东风特种商用车年度销量下滑43.65%，降幅最大，但其销量占比也最小，仅占商用车全部销量的6.64%。

同时，东风汽车集团乘用车业务主要集中在东风乘用车、东风柳汽、东风有限、神龙汽车、东风本田和东风雷诺；2018年，东风集团股份乘用车销量为2,611,607辆，同比下降7.69%。

其中该集团销量支柱东风有限销量达到154万辆，同比增长4.16%，东风柳汽乘用车销量为12.84万辆，同比下滑44.25%，跌幅最大，但其只占据全部乘用车销量的4.92%。降幅排在第二位的神龙汽车去年销量为25.34万辆，同比下滑32.89%；东风雷诺同比下跌幅度亦超过30%。

综上所述，对于东风集团的商用车分部而言，受合营企业应占亏损累及，其税前溢利同比出现大幅下滑；而对该集团乘用车分部而言，销量和税前溢利同比下滑幅度均超过7%，且若无合营企业溢利注入，其处境只能更糟，难逃亏损。

根据东风汽车集团5月8日发布的产销快报，1-4月，其商用车累计销量为16.22万辆，同比增长7.29%；而乘用车累计销量则为73.93万辆，同比下滑13.77%。整体而言，1-4月，东风集团股份累计销量为90.15万辆，同比下滑10.61%。

汽车K线梳理东风汽车集团2018年业绩公告与销量数据发现，除东风启辰销量出现下滑外，东风有限旗下其他公司销量均呈现不同程度上浮。

东风有限去年累计实现销量154.65万辆，同比增长4.16%，成为东风汽车集团的绝对支柱，其为集团带来的投资收益同比增加7.14亿元，经营利润继续稳定提升。

东风汽车集团归母净利润出现7.7%下滑的主要原因是受自主品牌与法系品牌拖累。

2018年，拥有标致与雪铁龙双品牌的神龙汽车销量为25.34万辆，同比大幅下滑32.89%，其中标致品牌全年销量定格在14.85万辆，同比下滑43.2%；雪铁龙品牌全年销量则为11.85万辆，同比下降20.9%。

因此，东风汽车集团公告称神龙汽车为集团带来约8.84亿元投资损失，较同期下降人民币8.14亿元，也就不足为奇了。

神龙汽车2018年实为“惨淡经营”，旗下雪铁龙品牌主销车型爱丽舍去年销量相较2017年下滑了23.8%，月均销3400辆左右；而上市一年多的紧凑型SUV天逸，2018年月销量也徘徊在2000辆左右；兄弟品牌标致去年全系车型销量遭遇滑铁卢，其中标致308、标致408和标致301，销量分别同比下滑25.4%、51.4%和46.5%；SUV方面，标致4008、标致5008和标致3008，销量同比降幅分别达到35.7%、8.5%和76.6%。

产品质量问题频发、车型缺乏市场竞争力、内部管理层动荡，都成为制约神龙汽车发展的短板。想当初，神龙汽车年销量也曾站上过70万辆的高点。2019年，神龙汽车预计销售目标为23.5万辆，相比2018年销量预计下滑7.25%。

今年4月，根据东风汽车集团销量快报，神龙汽车销量不足万辆，同比下滑65.28%；1-4月累计销量为4.4万辆，同比大幅下滑59.61%，其前4月累计产量亦同比下滑58.81%。

“没有人会恩赐一个光明的神龙，也没有人能替代神龙公司干部员工让神龙重生和复兴，神龙的重生只能靠自己。”神龙公司执行副总经理李军5月9日在营销领域组织演变发布会上的这番话颇具壮士断腕的意味。

换句话说，信心、管理、人事、资金、产品、品牌、体系，这七颗龙珠能够集齐，让其召唤“神龙”吗？

值得注意的是，截至2018年12月31日，神龙汽车流动资产总额为62.17亿元，只有2017年12月31日数值的34.47%。

东风汽车集团旗下另外一个法系品牌即东风雷诺，2018年销量为5.01万辆，同比下滑30.58%，仅完成年销量目标的一半多。目前东风雷诺旗下有科雷傲和科雷嘉两款国产车型、卡缤和ESPACE两款进口车型在售。

记得原东风雷诺市场销售副总裁陈曦去年曾表示，该公司到2023年将实现对SUV市场的全覆盖，自2019年至2022年每年推出2款新车型，累计导入9款国产车，其中3款电动车。一直对旗下车型如数家珍的东风雷诺，从今年开始要“奋发图强”了吗？

本届上海车展上，东风雷诺发布了其首款新能源纯电动SUV—Renault City K-ZE，并预计于2019年下半年上市销售。虽然在欧洲雷诺电动车广受欢迎，但电动车型引入中国，不知能否为东风雷诺销量带来一抹亮色。

在雷诺“在中国、为中国”的战略下，其对中国市场的重视程度越发深刻。今年4月1日，雷诺官方宣布雷诺集团中国区成立；与此同时东风雷诺董事会决定任命来自奥迪的葛树文担任东风雷诺汽车有限公司总裁、雷诺集团中国区战略协同副总裁，于2019年4月1日生效。

受命于“危难之际”的葛树文，面临着严峻的考验。今年4月，东风雷诺销量只有547 辆，同比下滑91.56%；1-4月累计销量为6390辆，同比大跌76.67%。更重要的是，雷诺-日产联盟因其“灵魂人物”卡洛斯·戈恩出事，如今两者关系非常微妙，雷诺的中国构想能否实现，甚至会否搁浅？仍不得而知。

通常而言，东风公司自主品牌是“4+2”格局，即其自主品牌包含风神、风行、风光、风度，以及东风裕隆和东风启辰（合资自主，实为东风日产拥有）。2018年，东风自主品牌累计销量为121万辆，同比下滑15.9%；但在本文中，汽车K线主要分析东风乘用车（风神）和东风柳汽（风行）。

2018年，东风乘用车累计销量为9.53万辆，同比下滑23.76%；经销商库存达到2.3万辆。2019年，东风乘用车定下了12万辆的销量目标，相当于在2018年实际销量的基础上增加25.9%。

然而，从今年前4个月销量数据来看，这一销量目标也许难以企及。4月，东风乘用车销售汽车3286辆，同比下滑53.26%；1-4月，其累计销量为2.2万辆，同比下滑48.04%，只完成全年销量目标的18.34%。该数据可能排在中国车企前四月未完成目标榜单的前列，也不知是谁给了其如此大的勇气？

在持续低迷的市场环境中，汽车K线认为，东风乘用车不降反升的销量目标着实是为自己出了一道难题。

反观东风柳汽，虽然旗下乘用车品牌风行涵盖了轿车、SUV、MPV多款车型以及新能源车型，但市场表现平平。2018年，东风柳汽乘用车销量为12.84万辆，同比下滑44.25%。今年1-4月，东风柳汽乘用车品牌销量为3.49万辆，同比下滑39.63%。

然而，今年2月东风柳汽总经理唐竞在2019年乘用车商务年会上表示，作为东风公司自主品牌的重要组成部分……东风柳汽将2019年乘用车销量目标定为全年23万辆。这意味着其2019年销量任务要增长79%；意即截至4月，东风柳汽乘用车仅完成年销量目标的15.17%。

在过去的2018年，东风乘用车及东风柳汽销量的大幅下滑，成为东风汽车集团乘用车分部业绩同比2017年亏损扩大74.93%的主要原因之一；在只剩不到三分之二的2019年，东风乘用车和东风柳汽要为实现销量目标绞尽脑汁了。

没有了合营及联营企业的庇护，东风汽车集团自主板块难掩尴尬。然而值得警惕的是，2018年，东风汽车集团应占合营企业溢利及亏损约为人民币122.80亿元，同比下降9.53%。

根据公开数据，今年4月，东风汽车集团产销量分别为24.71万辆和22.55万辆，分别同比下滑5.62%和12.38%。1-4月，该集团累计产销量分别为90.29万辆和90.15万辆，同比分别下滑13.40%和10.61%；其中，乘用车板块累计产销量分别同比下滑16.05%和13.77%，而商用车板块累计产销量则分别实现1.40%和7.29%的同比增长，继续呈现商强乘弱的发展态势。

另外值得注意的一组数字是，2018年东风汽车集团贸易应收款项达到75.92亿元，同比增长19.33%，其中账龄在三个月以内的数额有所减少，然而账龄在三个月以上至一年的金额同比增长96.49%，账龄在一年以上的金额同比亦增长了70.57%；其应收款项（含应收票据）的周转天数由2017年12月31日的约61天，增加18天至2018年12月31日的79天。

该集团存货周转天数2018年约为43天，比2017年12月31日的周转天数约35天增加了约8天。这从侧面也可以推断出，东风汽车集团产品面临着较为严峻的市场压力，因为通常应收款项账龄越短、存货周转天数越少对企业而言越有利。

作为国内六大汽车集团之一，东风汽车集团2018年以305.2万辆的总销量排在第三位；其单车净利为4252元（按照单一上市公司），亦不及上汽集团和广汽集团的单车净利润。

进入2019年，东风汽车集团处境仍难言乐观。在低迷车市中，合营企业的光环也会随之暗淡，需要引起该集团重视。1-4月，除东风本田和东风商用车累计销量同比实现增长外，东风有限、东风雷诺、神龙汽车等累计销量同比均出现下滑。

东风汽车集团“三个领先，一个率先”的战略规划，即努力实现经营品质、自主事业和新业务的行业领先，并确保员工率先享有新时代美好生活，也许正是其顺利过冬的前提和保障，关键是能做到多少？又能实现战略的几何？

文字为汽车K线原创，部分图片来源于网络，版权归原作者所有。本号文章，未经授权，不得转载，违者必究。

“关怀每一个人，关爱每一部车”，这是东风汽车集团股份有限公司（HK:00489，以下简称“东风汽车集团”）官网上的宣传语。然而，过去的2018年，身负同比下滑17.02%的营收，以及同比下滑7.7%的净利润，东风汽车集团如何面对14万员工和305万用户的殷殷期盼？

2018年，东风汽车集团累计销量出现六年来首次下滑，全年完成销售305.22万辆，同比下滑7.07%。

3月27日，东风汽车集团公布2018年度业绩公告，其销售收入、毛利、年内溢利均出现近4年最低值，而归母净利润也出现了近3年最低值。

根据公告，2018年，东风汽车集团实现销售收入1045.43亿元，同比下降17.02%；实现毛利134.15亿元，同比下降17.52%；实现年内溢利125.78亿元，同比下降14%，其中归属于母公司权益持有人溢利（股东应占溢利）为129.79亿元，同比下降7.7%。

虽然作为上市公司业绩有好有坏，但这对于国有资产保值增值而言，显然离目标还有一段距离。

财报显示，东风汽车集团拟派末期股息每股普通股人民币0.25元，总计21.54亿元，与2017年数据持平。

东风汽车集团将旗下业务分为四个可呈报经营分部，分别为商用车分部、乘用车分部、金融分部、公司及其他分部。以下汽车K线主要分析其商用车分部和乘用车分部财报与数据。

根据业绩公告所述，2018年，东风汽车集团商用车分部业务收入为601.36亿元，同比微跌约1.1%，收入下降主要来自于东风特种商用车公司业务下降；而乘用车分部销售收入为402.39亿元，同比大幅下滑34.82%，收入减少主要是受东风标致雪铁龙汽车销售有限责任公司及东风柳州汽车有限公司乘用车业务影响。

分部业绩方面，商用车分部溢利23.14亿元，同比增长39.15%；乘用车分部亏损35.23亿元，亏损相比2017年扩大74.93%。

考虑合营及联营应占溢利及亏损、利息收入和财务费用综合来看，东风汽车集团商用车税前溢利为20.78亿元，同比下滑15.22%，其中合营企业亏损9.41亿元，而在2017年，合营企业盈利2.1亿元。

其次，乘用车分部税前溢利为130.48亿元，同比下滑7.16%；其中来自合营企业溢利135.53亿元，来自联营企业溢利27.40亿元。因此，若扣除东风汽车集团在合营企业和联营企业中的应占溢利以及2.78亿元利息收入，其乘用车部门为亏损35.23亿元，相较2017年，亏损扩大74.93%。

东风汽车集团商用车业务主要集中在东风商用车（与瑞典富豪卡车的合资公司）、东风股份、东风柳汽、郑州日产和东风特种商用车（按销量高低排序）。2018年，东风汽车集团商用车销量为440,565辆，同比下降3.17%；其中东风特种商用车年度销量下滑43.65%，降幅最大，但其销量占比也最小，仅占商用车全部销量的6.64%。

同时，东风汽车集团乘用车业务主要集中在东风乘用车、东风柳汽、东风有限、神龙汽车、东风本田和东风雷诺；2018年，东风集团股份乘用车销量为2,611,607辆，同比下降7.69%。

其中该集团销量支柱东风有限销量达到154万辆，同比增长4.16%，东风柳汽乘用车销量为12.84万辆，同比下滑44.25%，跌幅最大，但其只占据全部乘用车销量的4.92%。降幅排在第二位的神龙汽车去年销量为25.34万辆，同比下滑32.89%；东风雷诺同比下跌幅度亦超过30%。

综上所述，对于东风集团的商用车分部而言，受合营企业应占亏损累及，其税前溢利同比出现大幅下滑；而对该集团乘用车分部而言，销量和税前溢利同比下滑幅度均超过7%，且若无合营企业溢利注入，其处境只能更糟，难逃亏损。

根据东风汽车集团5月8日发布的产销快报，1-4月，其商用车累计销量为16.22万辆，同比增长7.29%；而乘用车累计销量则为73.93万辆，同比下滑13.77%。整体而言，1-4月，东风集团股份累计销量为90.15万辆，同比下滑10.61%。

汽车K线梳理东风汽车集团2018年业绩公告与销量数据发现，除东风启辰销量出现下滑外，东风有限旗下其他公司销量均呈现不同程度上浮。

东风有限去年累计实现销量154.65万辆，同比增长4.16%，成为东风汽车集团的绝对支柱，其为集团带来的投资收益同比增加7.14亿元，经营利润继续稳定提升。

东风汽车集团归母净利润出现7.7%下滑的主要原因是受自主品牌与法系品牌拖累。

2018年，拥有标致与雪铁龙双品牌的神龙汽车销量为25.34万辆，同比大幅下滑32.89%，其中标致品牌全年销量定格在14.85万辆，同比下滑43.2%；雪铁龙品牌全年销量则为11.85万辆，同比下降20.9%。

因此，东风汽车集团公告称神龙汽车为集团带来约8.84亿元投资损失，较同期下降人民币8.14亿元，也就不足为奇了。

神龙汽车2018年实为“惨淡经营”，旗下雪铁龙品牌主销车型爱丽舍去年销量相较2017年下滑了23.8%，月均销3400辆左右；而上市一年多的紧凑型SUV天逸，2018年月销量也徘徊在2000辆左右；兄弟品牌标致去年全系车型销量遭遇滑铁卢，其中标致308、标致408和标致301，销量分别同比下滑25.4%、51.4%和46.5%；SUV方面，标致4008、标致5008和标致3008，销量同比降幅分别达到35.7%、8.5%和76.6%。

产品质量问题频发、车型缺乏市场竞争力、内部管理层动荡，都成为制约神龙汽车发展的短板。想当初，神龙汽车年销量也曾站上过70万辆的高点。2019年，神龙汽车预计销售目标为23.5万辆，相比2018年销量预计下滑7.25%。

今年4月，根据东风汽车集团销量快报，神龙汽车销量不足万辆，同比下滑65.28%；1-4月累计销量为4.4万辆，同比大幅下滑59.61%，其前4月累计产量亦同比下滑58.81%。

“没有人会恩赐一个光明的神龙，也没有人能替代神龙公司干部员工让神龙重生和复兴，神龙的重生只能靠自己。”神龙公司执行副总经理李军5月9日在营销领域组织演变发布会上的这番话颇具壮士断腕的意味。

换句话说，信心、管理、人事、资金、产品、品牌、体系，这七颗龙珠能够集齐，让其召唤“神龙”吗？

值得注意的是，截至2018年12月31日，神龙汽车流动资产总额为62.17亿元，只有2017年12月31日数值的34.47%。

东风汽车集团旗下另外一个法系品牌即东风雷诺，2018年销量为5.01万辆，同比下滑30.58%，仅完成年销量目标的一半多。目前东风雷诺旗下有科雷傲和科雷嘉两款国产车型、卡缤和ESPACE两款进口车型在售。

记得原东风雷诺市场销售副总裁陈曦去年曾表示，该公司到2023年将实现对SUV市场的全覆盖，自2019年至2022年每年推出2款新车型，累计导入9款国产车，其中3款电动车。一直对旗下车型如数家珍的东风雷诺，从今年开始要“奋发图强”了吗？

本届上海车展上，东风雷诺发布了其首款新能源纯电动SUV—Renault City K-ZE，并预计于2019年下半年上市销售。虽然在欧洲雷诺电动车广受欢迎，但电动车型引入中国，不知能否为东风雷诺销量带来一抹亮色。

在雷诺“在中国、为中国”的战略下，其对中国市场的重视程度越发深刻。今年4月1日，雷诺官方宣布雷诺集团中国区成立；与此同时东风雷诺董事会决定任命来自奥迪的葛树文担任东风雷诺汽车有限公司总裁、雷诺集团中国区战略协同副总裁，于2019年4月1日生效。

受命于“危难之际”的葛树文，面临着严峻的考验。今年4月，东风雷诺销量只有547 辆，同比下滑91.56%；1-4月累计销量为6390辆，同比大跌76.67%。更重要的是，雷诺-日产联盟因其“灵魂人物”卡洛斯·戈恩出事，如今两者关系非常微妙，雷诺的中国构想能否实现，甚至会否搁浅？仍不得而知。

通常而言，东风公司自主品牌是“4+2”格局，即其自主品牌包含风神、风行、风光、风度，以及东风裕隆和东风启辰（合资自主，实为东风日产拥有）。2018年，东风自主品牌累计销量为121万辆，同比下滑15.9%；但在本文中，汽车K线主要分析东风乘用车（风神）和东风柳汽（风行）。

2018年，东风乘用车累计销量为9.53万辆，同比下滑23.76%；经销商库存达到2.3万辆。2019年，东风乘用车定下了12万辆的销量目标，相当于在2018年实际销量的基础上增加25.9%。

然而，从今年前4个月销量数据来看，这一销量目标也许难以企及。4月，东风乘用车销售汽车3286辆，同比下滑53.26%；1-4月，其累计销量为2.2万辆，同比下滑48.04%，只完成全年销量目标的18.34%。该数据可能排在中国车企前四月未完成目标榜单的前列，也不知是谁给了其如此大的勇气？

在持续低迷的市场环境中，汽车K线认为，东风乘用车不降反升的销量目标着实是为自己出了一道难题。

反观东风柳汽，虽然旗下乘用车品牌风行涵盖了轿车、SUV、MPV多款车型以及新能源车型，但市场表现平平。2018年，东风柳汽乘用车销量为12.84万辆，同比下滑44.25%。今年1-4月，东风柳汽乘用车品牌销量为3.49万辆，同比下滑39.63%。

然而，今年2月东风柳汽总经理唐竞在2019年乘用车商务年会上表示，作为东风公司自主品牌的重要组成部分……东风柳汽将2019年乘用车销量目标定为全年23万辆。这意味着其2019年销量任务要增长79%；意即截至4月，东风柳汽乘用车仅完成年销量目标的15.17%。

在过去的2018年，东风乘用车及东风柳汽销量的大幅下滑，成为东风汽车集团乘用车分部业绩同比2017年亏损扩大74.93%的主要原因之一；在只剩不到三分之二的2019年，东风乘用车和东风柳汽要为实现销量目标绞尽脑汁了。

没有了合营及联营企业的庇护，东风汽车集团自主板块难掩尴尬。然而值得警惕的是，2018年，东风汽车集团应占合营企业溢利及亏损约为人民币122.80亿元，同比下降9.53%。

根据公开数据，今年4月，东风汽车集团产销量分别为24.71万辆和22.55万辆，分别同比下滑5.62%和12.38%。1-4月，该集团累计产销量分别为90.29万辆和90.15万辆，同比分别下滑13.40%和10.61%；其中，乘用车板块累计产销量分别同比下滑16.05%和13.77%，而商用车板块累计产销量则分别实现1.40%和7.29%的同比增长，继续呈现商强乘弱的发展态势。

另外值得注意的一组数字是，2018年东风汽车集团贸易应收款项达到75.92亿元，同比增长19.33%，其中账龄在三个月以内的数额有所减少，然而账龄在三个月以上至一年的金额同比增长96.49%，账龄在一年以上的金额同比亦增长了70.57%；其应收款项（含应收票据）的周转天数由2017年12月31日的约61天，增加18天至2018年12月31日的79天。

该集团存货周转天数2018年约为43天，比2017年12月31日的周转天数约35天增加了约8天。这从侧面也可以推断出，东风汽车集团产品面临着较为严峻的市场压力，因为通常应收款项账龄越短、存货周转天数越少对企业而言越有利。

作为国内六大汽车集团之一，东风汽车集团2018年以305.2万辆的总销量排在第三位；其单车净利为4252元（按照单一上市公司），亦不及上汽集团和广汽集团的单车净利润。

进入2019年，东风汽车集团处境仍难言乐观。在低迷车市中，合营企业的光环也会随之暗淡，需要引起该集团重视。1-4月，除东风本田和东风商用车累计销量同比实现增长外，东风有限、东风雷诺、神龙汽车等累计销量同比均出现下滑。

东风汽车集团“三个领先，一个率先”的战略规划，即努力实现经营品质、自主事业和新业务的行业领先，并确保员工率先享有新时代美好生活，也许正是其顺利过冬的前提和保障，关键是能做到多少？又能实现战略的几何？

文字为汽车K线原创，部分图片来源于网络，版权归原作者所有。本号文章，未经授权，不得转载，违者必究。