格林trouble扮演者

作者｜孙斌 编辑｜寒彦 制作｜小面包

真相无外乎数据，而数据却未必是真相的全部，透过对数据的梳理，我们希望尽可能整理出更具规律性和互有联系的市场板块信息，以供您投资参考。

——过去24小时特别解读

整整40年前的6月，斯皮尔伯格执导的那部“ET外星人”正式首映。而就在当地时间昨天上午9时，美国国会就“不明飞行物（UFO）现象”举行半世纪以来首次公开听证会。

美方无聊政客们在此问题上更大的担忧，并非“外星生命正在访问地球”，而是“像俄罗斯或中国这样的外国对手可能正在美方空域部署某种美国不知道的下一代技术”。有识之士指出，这是美国军方在要求更多预算的伎俩。之前的理由当然是乌克兰，而现在成了外星人。

所以，当美国人热炒UFO时，涨的是咱们的航母板块；当埃隆·马斯克在夸微信，红火的不是什么推，而是今天的数字经济。实力，还是能说明问题的——毕竟，外海上辽宁号在“军事观察员”出云号、里根号的眼皮子底下，刚刚完成了远超100架次的高频实战起降演练；而马院士在担心Twitter虚假账户泛滥同时，却在诚心猛夸别人家的“好孩子”——基本上你可以活在微信里！在中国以外，确实没有腾讯这样的东西。所谓贤者为师，特斯拉老板为推特开出的整改方案中最重要一条，就是增加线上支付功能。

谁比谁强？沪上部分小区居民终于可以出门溜达两小时，昨晚大跌11%的却是连锁零售业龙头老大沃尔玛。

今早A股盘面上纺织服装倒是大涨，可分明24君家门口的优衣库店面里，一件当季漫威版T恤打折到了70元人民币还都无人问津。闲的发慌的学生们，不知何故能逃出校园，几个男孩女孩们互相打量了各自的口袋，默默将钢铁侠又放回了挂衣钩。

走出优衣库，诺大的领展购物中心上下三层地下停车场，加起来的车辆不到50台，这还得包括部分特斯拉电桩前常年蹲守的MODEL X+Y。

那些永远会让前车不明所以，常年在马路上揽活的滴滴、高德师傅们，当下顾不得抱怨，待遇和MODEL X+Y车主一样，大早上起来第一件事就是“核、核、核，曲项向天歌。”

离开SHOPMALL，老城区里本就生意清淡的美邦、雅戈尔、吴良材，乃至各种咱也叫不出名的各种“黛、芬”，近两年虽然一直是店员比客人多，可浙江老板们往年炒门面的积攒还在，奔驰C虽然换成了奔驰G，可此刻唯一能做也只能是强颜欢笑的刷着手机，炒一日美邦涨幅。

多数时候，别单看别人夸，也得照镜子看看自己。

数据显示，2021年，新一线城市及部分二线城市的人口增长势头，明显超过了一线城市。武汉新增了120万人，成都、杭州、西安的人口增量也在20万以上。一线城市的人口增量总和仅为12万余人，不及过去10年年均增量的十分之一。其中北京常住人口减少了0.4万，上海小幅增加了1.07万。

这一态势原本是有机会扭转的。然而奥密克戎来了，“封”也来了。很多人的心思开始变了。

5月16日——申城解封首日，著名的虹桥火车站开始排起长龙，人多到可以和春运相提并论。新闻上说，当天上海虹桥站办理出发客票共计有12趟列车，包含1趟始发列车（上海虹桥站至北京南站的G10次列车）、11趟途经列车，主要目的地方向为杭州、南京、合肥、南昌等。离沪旅客总数超6000人。而自上海本轮疫情发生以来，最少时从魔都出发（含始发和途经上海并办理上下客业务）的列车，单日只有4趟。

在公共交通还没恢复的今天，去虹桥火车站并非易事，甚至需要“跋山涉水”。

有的人支付了500到1000的高价车费，从住处到火车站堪比某些地方的机票价格。有的人骑行几个小时，穿越上海的大街小巷（论平时运动的重要性）。更有人甚至从浦东一路走到虹桥，其为了离沪过五关斩六将的决心，绝不仅是因为600米的封控而多走5公里可以承载。

5月16日刚过一天，赶赴虹桥人的经历，大概可以让本·阿弗莱克按照十年前自导自演的“逃离德黑兰”再拍一部续集。

据一位当事人表示，其四点半就起床，五点就出门，步行到达的火车站。可是在导航提示只有600米的时候，有人告诉他这里的路被封了，只能绕道过去，要再走5公里。而此时距离发车只有一个半小时！关键一点，此刻，没有人知道进站口在哪里。

另一位买到5月16号的火车票的人士，因为没有公共交通，索性一路骑行了5个小时。一路上，骑行者除了看到骑行者，还有更多的徒步爱好者。难怪，今天户外股涨的如此出色！

而更多的消息，是值得我们深思的——据《澎湃新闻》报道，一位老者，因为妻子离世，徒步7个多小时，20多公里，从老闵行走到虹桥火车站。他说：“无论如何都要把她带回家”。

各个阶层，都有各自离开的理由，有些人可能是暂时的躲避，有些人则是一去不复还。

一位沪上母亲说，“这次沪上受的伤，需要时间去抚平，人们也需要时间去重新审视自己，审视这座城市。但是希望拎着大箱小箱的跟逃难似的场景，永远不要再出现在上海，不要再出现在上海虹桥火车站。”

据《观察者网》17日报道，近日，上海铁路警方组织多支专门警力开展集中打击行动，目前已查处倒卖火车票案件5起，抓获犯罪嫌疑人6名，均依法采取刑事强制措施。上海铁路公安处表示：当前，随着上海市防疫政策调整，离沪人员逐步增多，少数不法人员乘机高价倒卖火车票牟取暴利。铁路警方持续保持对高价倒卖火车票违法犯罪一贯的“零容忍”态度和严打高压态势，切实维护广大旅客权益。

壹

大娘水饺鹿港小镇全卖 餐饮行业震荡

口红效应消失值得警惕 核酸决定走向

终于赶到虹桥枢纽的乘客们，估计无暇看上一眼那红色灯箱下的大娘水饺，正如有限活动半径仅几公里范围内的咱们，根本也没机会去关注往年还曾光顾过的那家“台湾菜”——鹿港小镇，是开张是关门大吉。

5月16日，中国格林豪泰宣布已签署最终协议，拟收购中国两家餐饮连锁企业“大娘水饺”（所有股份）和“鹿港小镇”（83.9%股份），收购价约合3.998亿元人民币，预计在 2022 年下半年发生。

截至2021年12月31日，大娘水饺覆盖40个城市，包括160家自营餐厅和137家加盟餐厅；鹿港小镇覆盖内地及澳门、东南亚等地，有31家自营餐厅和8家特许经营餐厅。2021年未经审计的总收入约为人民币7.40亿元。

大娘水饺和鹿港小镇，专注于提供快餐和休闲餐饮服务。有餐饮观察人士表示，“4亿收购营收7亿的项目，一级市场估值实在看不懂”。如果说“闭店”只是疫情带来的直接伤害，而“头部投资生态、二三线求收购、老牌新品并购”，才是疫情对餐饮业的深度冲击与变革。

与此同时，我们相继听到的消息是，广州酒家收购业务结构相近的陶陶居，有利于公司继续聚焦“食品+餐饮”主业，落实食品和餐饮两大主业板块多品牌、差异化拓展。

有“苏帮菜馆第一楼”之称的百年老店松鹤楼股权转让给上市公司豫园股份，无疑是2018年中国餐饮市场最令人注目的并购事件之一。

作为世界知名快餐连锁，汉堡王先后被卖5次，换了20多位CEO。2008金融危机后，汉堡王的营业额和股价连续下跌。

2010年，3G资本以33亿美元价格收购汉堡王并将其私有化，经过9年运营，该公司市值已达306亿美元。

万联证券在研报中称，餐饮行业是依赖现金流的行业，预计大量中小企业将面临危机，龙头企业有更强的资本实力和融资能力，将有机会以低价收购处于危机的中小企业，行业有望迎来一波并购潮。

正如《中国餐饮经营研报2022》数据显示：2021年，餐饮收入占社会消费品零售总额比重下降0.7个百分点；餐饮开店率下降了16.4个百分点，关店率增长了27个百分点。

而4月份国家统计局的社零数据中，餐饮收入2609亿元，下降22.7%。这个数据对餐饮人而言，在预料之中，很多餐厅的营收要回到疫情前正常水准，尚需要缓慢复苏的过程。

在研究近期社零数据后，中泰证券研究所策略行业负责人徐驰、张文宇团队提出，从需求端来看，消失的“口红效用”或表明本轮疫情对消费端冲击大于2020年3月。

消费的弱势除了受频繁防控措施的约束之外，更重要的是疫情二次重创了中低收入群体的收入预期——这或是需求端的疲软的更本质原因。

从消费的结构性数据来看，4月居民需求端的社零数据除粮油、食品及饮料及中西药品等严格必需品保持正增长之外，烟酒、化妆品为代表的极具消费粘性的品类也出现大幅下滑。4月化妆品类同比下跌22.3%，低于2020年2月下降20.5%的最低水平，仿佛“口红效应”在国内市场已经失灵。我们认为，这种“口红效应”的消失或表明本轮疫情对消费的影响不容忽视，更是反映了疫情的多次冲击对消费低欲望影响程度加深。

确实是，沪上人民有言——天天“曲项向天歌”，你让家里娘们涂脂抹粉给谁看？恩，家中成员上街只能出一个，确实要小心隔壁老王。

虽然4月出口数据尚未出炉，但中泰团队发现，中国4月对主要经济体出口同比增速均大幅下滑。值得注意的是，本轮疫情冲击的外围形势已经较2020年发生巨大变化，剔除全球高通胀推升的价格因素之后，中国4月出口或已经是负增长。

此外，PMI新订单指数代表的外需回落也应对了出口的下行压力。4月制造业PMI为47.4，环比下降2.1个百分点，低于枯荣线，PMI新订单指数为42.6%，在3月下降1.9个百分点的基础上再次下降6.2个百分点。

通过测算全国各地（除上海、吉林集中爆发地外）每日新增散发病例数量，该团队发现：4月1日，上海实施全域静态管理以来的一个月时间内，尽管各地采取的措施不可谓不严厉（芜湖、太原等多地采取了出现1-2例就全域静态管理的防疫措施），但是每日新增的散发病例一直比较稳健的维持在400-600人区间震荡，这与去年6月德尔塔病毒输入后，中国每日新增持续百人左右震荡相符（奥密克戎传染性约是德尔塔的4倍左右）。

这意味着，即便上海等本轮疫情重点区域实现动态清零的目标，奥密克戎对国内的影响或依然是长期存在的，这与20年武汉疫情结束后的情形是有本质不同的。

也就是说，高频常态化核酸检测或是未来很长一段时间内地方的应对思路，尤其是特大型城市。若想实现“动态清零”的目标而又不希望过于频繁的封控措施对经济造成不可控的影响，就必须提升市民的日常核酸检测频率，如果能够在重点防范城市中实现高频率常态化核酸检测，如两日或三日一检，那么就能够以最快的速度发现疫情，提升预警反应速度，拉长防疫工作者追踪反应解决问题的时间。

正所谓“天下没有免费的午餐”，对于实施高频常态化核酸检测的一、二线城市而言，这一常态化防控措施对于当地经济的影响虽然将显著小于当前严格的封控措施，但是，仍将通过降低居民非刚需的出行意愿等，对当地服务业、消费业等产生持续的影响。

中泰团队发现，深圳3月疫情相对“平息”之后的五一假期（4月30日至5月3日），节假日期间旅游总收入18.15亿元，但仍比2021年五一假期的旅游总收入仍降低22.46%。如前所述，多次疫情对居民消费的冲击降低收入预期，市场在预期疫情冲击之后的消费如期反弹需要更多的“耐心”。

但需要特别指出的是，虽然高频常态化核酸检测不可避免的仍将带来一些“成本”的增加而言，但是就社会整体角度而言，在“人民至上，生命至上”的“大账”面前，这些相对可控的“成本”增加亦是可以接受的。

中泰团队认为，就资本市场角度而言，高频常态化核酸检测使得防疫成本由“不可控”向“可控”常态化的转变，将给市场带来更稳定的预期，这对于市场整体估值和风险偏好的修复都是至关重要的。

在杭州、北京、深圳、无锡等城市投入常态化检测后，当下核酸检测及采样人员已成了热门岗位。

某招聘网站显示，杭州一些民营检测机构招聘采样护士，薪资为1-1.5万元/月，学历不限，要求持护士证上岗，享受13薪待遇。招聘需求基本20人起，有些超百人。为此，有的公司还提供300元/天的餐补，8小时工作时间以外，提供22元/小时的加班费。

而核酸检测员薪资相对高于采样护士，大部分岗位月薪不少于1.5万元，最高达2.6万元。注意，大部分检测技术员的学历要求为大专，有PCR上岗证，一年的相关经验。

半年前，该城市的核酸采样员薪资范围仅为4000-6000 元左右，PCR检测员为6000-8000元左右，且鲜少有其他员工福利。

在此同时，目前已有多个城市布局核酸采样亭。上海共布局设置各类核酸采样点超9900个，其中5700多个点已开放运行，核酸检测能力达每天800万管以上。深圳社会面动态清零后，核酸检测成为常规措施，每3万人设置1个便民核酸采样点。此外，南京、成都等地也开始推开核酸检测亭的设置。

目前国内各城市推出的“便民采样点”形式主要包括移动核酸检测车、移动式核酸采样亭、核酸采样小屋/工作站。分析师预计，全国将共设置约32万个检测点(含已有的医院等)。

山东青岛一家从事核酸采样亭生产的厂商表示，该公司自新冠疫情爆发之初便开始研发设计核酸采样亭，今年以来订单需求加大，自今年春节开始，该公司加班加点生产核酸检测车（移动方舱），目前已销往安徽、福建、甘肃、广东等十多个省份。

东吴证券指出，参考无锡市的规范，如果每3000人配置一个采样小屋，全国一、二线共计需要16.8万个采样点。参考爱采购网站上人气排序前三的采样小屋，单价分别为1.5、2.65、4.5万元，假设需求比为1:2:1，加权平均价格为2.825万元/个。由此测算全国一、二线城市在采样点购置方面的成本约为47.5亿元。

由于核酸采样工作站一般配备三种系统：一、工作站内正压新风系统，隔绝外部病毒气溶胶；二、空气过滤系统；三、病菌消杀系统；因此，除了专业的制造商外，一些材料制造商、空调厂商也有涉及相关业务。

股价方面，核算采样亭板块在5月12、13日快速拉涨，两日涨幅超20%，其中，晶雪节能、通达电气、威海广泰、真视通等连续涨停。不过经过上周末的发酵，本周一开盘后，该板块有快速下跌，上述公司中的多家股价也随之下滑。

业内人士指出，随着核酸检测进入常态化，目前看来，核酸采样亭的建设可带来短期利好，但实际利润贡献相对有限。

贰

某个指数两季未发 统计当局并未说明

京东财报可当坐标 六月大促相当关键

面对疫情对经济造成的冲击，德国商业银行亚洲高级经济学家、中国首席经济学家周浩认为，5月份的制造业PMI回升值得期待，而6月的服务业PMI一旦如期回升，那么市场会对整个经济的复苏保持一个相对乐观的心态。

周浩认为，2020年的一个重要的经验，是房地产市场在疫情后的快速启动，并在很大程度上撑住了内需。我们可以从下图中看到，主要城市的新房成交量从3月份开始明显拉升，到了5月份已经接近2019年的水平，从6月开始就明显超越了2019年的水平。

从目前的状况来看，5-6月是观测地产政策的重要窗口，市场一方面需要关注地产的成交量，另一方面要关注相关信贷投放和利率水平。对于整体经济而言，寻底的过程会比较漫长，但好消息是，4月份极大概率是二季度经济的底部。

同时，2020年全国性的管控举措从3月逐步取消后，制造业的复苏早于服务业；但从当年的4月份开始，服务业PMI的读数出现明显抬升，此后就一直显著高于制造业。当然，服务业PMI高于制造业PMI的读数，在疫情前也是一个较为常见的现象，因此其倾向于认为从4月份开始整体经济活动开始恢复到疫情前的常态。

周先生的此次论调，看起来更多是一次常规性的走势判断，因为时点比较近，经济学家用2020年和2022年对比，是符合常规逻辑思路的。但是，2022年绝不是2020年，一位资深财经大V认为：“如果以2020年为判断基点，那时老百姓对经济预期的走向还是更积极，而且对于疫情结束时间点，都抱有更多的期待，但相比当下，这种预期与现实的中间值则要被拉大许多。因此，拿以往的经验来做当下的判断，容易犯‘刻舟求剑’式的错误。”

本专栏的长期粉丝应该知晓，24君钟意引述各方数据，进而推导出更接近真相的结论。有数据当然是好事，哪怕左中右不同立场会有不同解读。但若是一些原本定期发布的数据突然悄无声息地中断了呢？

比如——全国企业家信心指数。从1999年起，国家统计局开始发布该项指数，力图把企业家对外部环境的抽象感知用明晰的大数据集成呈现出来。据了解，该项统计一直以来覆盖不同行业、结果则按季度发布。满分是200，100分是警戒线，100分以下则意味着企业家信心落入“不景气”区间。过去23年间，只有两个季度数据跌出及格线：2008年四季度的94.0，以及2020年一季度的90.86。上述两个时段发生过什么，大家都知。

当然，作为一个相对主观又抽象的心理集合，企业家信心指数并不如GDP、CPI、PPI这些那么受重视。但去年大火的《置身事内》一书作者兰小欢有句话说得好：信心于经济而言很重要，它能把虚的点变成实的。

注意，就算2020年一季度跌至90.86，但当年二、三、四季度的数据分别为110.4和122.5、123.4，而去年前三季度分别为127.8、126、120。然后，就没有然后了！

没错，无论是去年四季度还是2022年一季度，国家统计局竟然没有再发布此数据，且没做任何官方解释。

1979年，北京首都机场，一幅绘有三个正在沐浴女性裸体的壁画——泼水节·生命的赞歌，曾在社会上引起轩然大波，有关部门此后要求作者袁运生“起码要让女人穿上短裤”，结果遭作者拒绝。最终还是小平发话——没什么好争议的，艺术表现很正常。据说香港那位红色大资本家霍英东先生每次抵京都要看看这幅画还在不在。“如果在，我的心就比较踏实”，他说。

所以，当企业家信心指数突告失踪快半年后，诸位当已明白24君为何对周先生的观点给出上述成语式点评，尽管咱一直很尊重他。

再结合近两日24小时谈及的居民存款情况，以及实际社零消费情况，看得出，面对冲击很多人被迫减缓了消费，或者说确实不具备足够的消费能力去买单。关于这点，当下距离京东6.18正好尚有一月整的时间，大家大可以屏息静气，估计都不用一个月，半个月后在平台上用手投票就能各自看懂自己的真实购买力。

宏观消费环境承压，京东录得上市以来最低单季收入增速。北京时间5月17日晚间，京东集团（NASDAQ: JD/ HK.09618）发布2022年一季报，当季收入同比增长18%至2397亿元，略高于市场预期。

一季度，京东集团净亏损30亿元，上年同期为盈利36亿元。在消费承压、供应链受阻的宏观环境下，京东创下上市以来最低的单季收入增速就不奇怪了，哪怕低于新冠疫情暴发的2020年一季度（20.75%）。其中，京东零售收入同比增长约17%，至2175.24亿元，略低于集团整体增速。除京东零售外，其他分部均处于经营亏损状态，其中新业务亏损最为严重，经营亏损为23.86亿元。

京东集团首席执行官徐雷表示，从3月份开始的上海疫情，对整个中国零售影响比较大，今年和之前疫情的对比，此次疫情传播过程中速度快也不容易发觉，政府防控措施不变的情况下，影响城市和消费者更多，供应链影响较前两年厉害。前两年是利好电商，线下消费转移，这次疫情对于线上线下是一个“双杀”。

徐雷在首季业绩会议上透露，年初和大部分品牌沟通时，大家根据今年经济形势预判，纷纷调低年度预算，“保利润”成为今年经营主题，因此今年的商业环境也不太支持高速增长。

徐进一步表示，北上广深四大城市在本轮疫情都受到不同程度的影响，尤其上海和北京受影响时间较长，京东销售占比在这4个城市亦较高。而因核心区域的封控，导致整体物流面临困难，定单履约周期变长，定单取消率在4月明显上升，而5月情况虽然好转，但情况仍较去年严重。

在产品方面，他形容，疫情导致消费者收入和信心不足，整体消费低迷，高客单价商品消费力不强，在流量增长情况下，销量仍然下降。只有健康产品和超市产品仍保持高增长，电子产品、服装的需求疲弱。他举例指，IT产品今年货源充足，但因成本价格上升，产品价格难以下降。服装品类方面，因春装库存积压，很多工厂直接没有生产夏装。

截至2022年一季度末，京东有约39万名员工，相比2021年年底的38.54万增幅很小。自2021年年底以来，互联网行业普遍收缩招聘规模甚至削减已有员工队伍规模。此前，京东方面曾回应媒体，2022年将在全国范围内招聘超2万名高校毕业生，其中京东物流招聘超1万名。不过京东内部也在多部门裁员。

一名京东人士称，京喜拼拼收缩业务，从四川、河北等省份撤出，目前只保留“三省一市”，即河南、湖北、山东和北京，3月这轮裁员比例约为15%。此外，整合了图书、宠物等POP（第三方卖家）品类的京东零售V事业群近期拆分，分别与类似的自营品类合并，也裁掉了一批员工。

同一时间，京东物流也公布今年首季业绩，期内收入达273.5亿元人民币），按年增长22%；经调整亏损达7.98亿元，按年收窄41.6%。

分析师普遍关注疫情对京东物流二季度及下半年业绩的影响。京东物流CEO余睿坦言，4月确实是公司受疫情影响最严重的一个月，由于疫情封锁，京东物流在全国曾有700个左右的终端配送站点无法正常运营。据2021年年报，京东物流在全国共有超过7200个配送站，按此计算，4月无法正常运营的配送点占比接近10%。

关于下一季度预期，情况尚不明朗。余睿称，5月公司运营能力正在逐步恢复，6月是国内电商大促的月份，也是物流行业接单旺季，6月经营状况将对公司第二季度乃至整个上半年业绩产生较大影响，但需根据6月份电商行业、线下零售等相关行业的复苏情况，才能对公司后续业务做出预判。

另外需要注意的是，今年一季度，京东物流营收达274亿元中，其中外部客户收入占比近六成，外部一体化供应链客户数量同比增长近20%。对于这点，大家都有体会，毕竟最近很多三通一达的快递，最终能进入京沪渠道，最后还是在退件后被委托给了京东物流，那这20%的增量，放之疫情管控常态化的后期，不知道还能为京东做出多少个点的贡献？

或者说，很多人已经和24君一样，在近期疫情中笃定了对京东物流的信任，会在后期更多选择京东物流投递。这，是不是会成为未来几个季度中京东物流增长率的某种变量？

还是在昨日，京东物流公布，马越因将于京东集团担任新的职务，已提呈辞任公司的首席财务官职务，自2022年5月17日起生效。单苏接任首席财务官的职务，同日生效。单苏现年40岁，于2021年12月加入京东集团。

另据5月17日晚间消息，顺丰控股发布公告称，4月速运物流业务实现营收115.06亿元，同比下降8.47%，完成业务量7.47亿票，同比下降10%；而4月供应链及国际业务实现营收67.21亿元，同比增长345.39%。

另外需要注意的是，北京时间5月17日，美国证券交易委员会（SEC）网站显示，高瓴旗下专注于美股市场投资的基金管理人主体HHLR Advisors公布了2022年一季度的持仓数据。

根据Whalewisdom显示，截至一季度末，HHLR在美股市场持有64只股票，比2021年四季度减少12只，总市值为47.9亿美元。一方面，或出于基金组合的仓位控制考虑，HHLR对8只股票进行减持、对16只股票进行清仓，其中包括拼多多、蔚来、小鹏、理想等等，因此整体持仓规模也相应下降；

另一方面，一季度HHLR对8只股票进行了增持，分别是京东、DoorDash、Salesforce、唯品会、SEA、贝壳、Coupang与蘑菇街；新进了4只股票，分别是滴滴出行、满帮集团、富途与大全新能源。

除了滴滴、满帮和贝壳均为HHLR一级市场投资上市后的普通股转成二级市场可流通的ADS外，主动加仓最明显的就是唯品会和京东。

2021年末HHLR对其持股量为896.4万股，最新增持至2215.1万股，持股比例增长147%，直接跃进前七持有。另外，HHLR继续增持京东76%股份，增持股数达366.72万股，跃升至第二大持有。

在其全部的新进与增持中，有8只为中概股。

目前，HHLR最新前十大重仓股为百济神州、京东、赛富时、传奇生物、On 昂跑、唯品会、爱奇艺、SEA、亿滋国际、DoorDash，仓位共计74.69%。

从总体持仓变动可以看出，科技行业依旧是HHLR的主要投资方向，新能源车板块惨遭看空，前十大中，中概股仍是主角。

隔夜，中概ETF KWEB涨3.2%，CQQQ涨3.7%，纳斯达克金龙中国指数（HXC）涨5.2%。纳斯达克100四只成份股中，京东涨超4%，盘初曾涨超9%，一季度净营收超预期，百度涨4.8%，拼多多涨超6%，网易涨1.5%。其他个股中，阿里巴巴涨超6%，腾讯ADR涨3.7%，B站涨2.4%。“造车新势力”普涨，蔚来涨超14%，小鹏汽车涨超5%，理想汽车涨近8%。

中概股积极表现源于政策面的利好支持。全国政协5月17日在京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋出席并讲话。汪洋强调，要辩证看待和统筹把握发展和安全的关系，不断做强做优做大数字经济。

中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤也出席了上述会议并讲话。刘鹤称，支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市。

此外，上海16个区社会面清零以及6月1日起逐步恢复全市正常生产生活秩序，也提振了市场信心。

另外，在此次HHLR果断清仓Coinbase（比特币基地）美股中，也能看出其对市场的前瞻性。HHLR一度非常看好比特币基地，但可从去年四季度开始，HHLR就开始慢慢退出，对股量由7万股减至1万股，一季度前更是精准躲避后面的一系列暴跌。

值得注意的是，上星期，加密货币市场还惨遭血洗。一度被币圈玩家称为“币圈茅台”的LUNA币狂泻逾99%，比特币一度自高位腰斩。有市场消息称，著名演艺明星刘涛当下的婚变传闻，恐亦与币圈有关。当然，今天下午这位明星已经发文否认。

叁

房市政策一松再松 有人虹吸有人紧张

金融机构人事变动 央行二将今日落马

离开“概世英雄”和数字经济，一起来看看5月18日上午国家统计局公布的4月70城房价数据。

4月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有47个和50个，比上月分别增加9个和5个；同比下降城市分别有39个和56个，比上月分别增加10个和9个。

70个大中城市中，商品住宅销售价格下降城市个数增加，一二三线城市商品住宅销售价格环比总体呈降势、同比继续走低。

5月17日，杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》，正式公布楼市松绑新政。

杭州本次楼市新政，影响力非同一般，这是除北上深三家超一线城市外，杭州是第一家给出真正意义上松绑政策的一线城市。作为长三角核心城市，杭州目标成为高质量发展建设共同富裕示范区的浙江省的省会，其示范效应远非成都、郑州等城市可比，甚至成为一个分水岭，不排除其他一线城市跟进，出台类似的支持性政策。

不过，业内担心的一个所在是，杭州政策出台，特别是外地户口缴纳社保后也获得购房资格这一条，杀伤力太大，此招一出，不排除有虹吸效应，有可能除了本地购买力，甚至直接把周边城市乃至周边省份的购买力吸引到杭州。此消彼长下，某些经济发展弱势地区本就岌岌可危的楼市去化可能更困难了。

而从另一角度说，杭州，包括昨日24小时谈及的东莞，一个算是强一线，但不是超一线，而东莞算是强二线城市，杭州和东莞的房市“复苏”是不是具有足够代表性，当下还要打个大大的问号。

另外，也需要注意留底退税对大企业集中的大城市影响。

今年大规模的增值税留抵退税，在操作上优先支持小微企业，4月最先退还微型企业存量留抵税款，5月开始退还小型企业存量留抵税额，中型企业在6月30日前集中退还，下半年再开始安排大型企业。

按照这个路线图，很明显可以看到，即使4月份已经大举发力，进程过半，5、6月的留抵退税节奏仍然会很猛，未来还要退还7000多亿元。除了留抵退税，还有一个非常特殊的政策方向，那就是央行把过去几年结存的1万亿利润上缴财政，然后由财政部安排专项资金支持地方落实留抵退税政策。

也就是说，中央在通过转移支付支援地方，缓解退税压力。对中小微企业留抵退税，中央财政承担较大比例，甚至超出地方预期，但对大型企业留抵退税，更多由地方承担。

所以，接下来大企业集中的城市，其财政收入可能会持续受到留抵退税的影响，比如像济南、上海这样的城市。

因此，也不能不排除未来一些大企业集中的城市，可能会在地产上有所动作。

说到这里，谈几条近期市场面颇为关注的企业信息，首先是和地产业关联度较高的银行业。

近日，盛京银行发布公告称，该行执行董事及董事会关联交易控制委员会副主任张珺因工作安排调整原因辞职。两位独立非执行董事倪国巨、姜策也辞去相关职务，原因是倪国巨希望投入更多时间于个人事务，姜策则因个人工作安排。

同时，盛京银行的一位股东监事潘文戈也宣布因个人工作安排原因辞任。这其中，最引人注目的是柳旭接棒张珺成为盛京银行执行董事。简历显示，柳旭现年54岁，长期在建设银行工作，在金融领域有超过30年的专业经验。

在加入盛京银行前，柳旭于2021年9月至2022年4月期间担任中国建设银行建行研修中心东北研修院(原称为建行大学东北学院)党委委员、副院长。1990年7月至2021年9月期间，柳旭曾任建设银行辽宁省分行公司业务部总经理兼企业年金中心主任、行长助理、建行辽宁省分行副行长等多个职位。

值得一提的是，2021年9月，盛京银行的第一大股东发生变化。恒大旗下恒大集团（南昌）有限公司与沈阳盛京市忙仅贷果团有限公司签订协议，将其持有盛京银行约17.53亿的非流通内资股以约99.93仏的对价转让给盛京金控，转让股份占盛京银行已发行股份的19.93%。减持过后，恒大集团从控股股东地位转变为第二大股东，盛京金控成为第一大股东。

另外，盛京银行现任董事长与恒大集团关系密切。邱火发曾在2016年5月至2019年3月担任恒大集团常务副总裁，同时自2018年2月至今担任盛京银行制副事长、董事长。如今第一大般东易主，业内猜测，董事长人选或也或将发生变化。

另据银保监会有关负责人近期透露，2021年以来，金融风险重灾区的辽宁，已对63名中小银行‘一把手’采取留置和刑事强制措施。十九大以来，银保监会系统内部共立案630件，留置83人，已移送司法机关73人。

近期，银保行业重要的人事调整还在继续，据财新披露，首批“老十家”基金公司之一的大成基金，现任督察长赵冰在加入大成五年后，近日将被同在深圳的另一位公募基金督察长接任。

成立于1999年的大成基金，截至2022年3月底的资管总规模为3350亿元，业务涵盖公募、机构投资、海外投资、财富管理、养老金管理等，其中公募规模2329亿元；大成还受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金和基本养老保险基金。

大成基金近几年频繁流转的高管，多有监管机构的背景。

2014年底加入大成任总经理的罗登攀，此前是证监会机构部创新处负责人，他于2019年7月离开；2015年初加入大成基金任党委书记和执委会主任的周健男，此前是证监会上市公司监管部副主任，他于2017年10月离开；2016年9月加入大成的现任副总经理姚余栋，曾任央行货币政策司副司长、金融研究所所长；赵冰此前也在证监会会管单位证券业协会和基金业协会工作多年。

而即将接任大成基金袭人督察长的这位前监管人士，在证监系统有十年工作经历，此前担任过两家公募基金的督察长。

大成基金股权问题，一直备受市场关注，它隶属于中泰信托等一系列昔日华闻系的金融资产，然而其所有权从华闻到人保，从明天系到花样年，一直颇为复杂。这些年来，引入各位监管官员入职成了这家老牌基金公司的一大特色。

财新方面根据上市公司披露的权益变动报告书、信托合同和工商资料，穿透复杂股权结构后，最终锁定到48名自然人。以房地产起家的花样年、武汉金融控股集团，以及武汉一家三口，由此浮出水面。而这实际是此前控制人多次迭代后的现况。

来源：财新我闻

2019年11月4日，大成基金公告，董事长刘卓任期届满离任，新任吴庆斌为公司董事长。吴庆斌也是中泰信托董事长，曾在北国投任职多年，与“明天系”有合作，但不属“明天系”；刘卓则属于“明天系”的嫡系人马，曾任“明天系”旗下哈尔滨银行副董事长。刘卓的离席，说明“明天系”正式退出。

几经转手后，复杂的持股结构中“德瑞信托计划”成为华闻控股的单一股东，通过上海新华闻投资和广联投资持有上市公司新黄浦25.07％的股份，持有中泰信托81.54％股份，通过中泰信托持有大成基金50％的股份。

据财新的了解，原上海银监局早在2015年就注意到中泰信托股权结构混乱，实控人问题无法达到监管要求，要求中泰信托实际控制人“阳光化”工作应在2016年内有实质性进展，否则将采取必要监管措施。但直到现在，该工作仍没有完成。

近期，证监系统落实中央巡视组的反馈意见，整顿政商“旋转门”问题，要求各证券期货基金经营机构开展摸底排查。这对大成基金会产生何种影响？

2022年2月22日，中央第六巡视组向中国证监会党委反馈了巡视情况，提出履行全面从严治党“两个责任”不扎实，压力传导不到位，严的氛围没有形成，重点领域和关键岗位存在廉洁风险，政商“旋转门”问题比较突出等问题。中央巡视工作领导小组强调，巡视如果发现问题不解决，反而会产生“稻草人效应”、“破窗效应”，引发问题泛滥。

证监系统离职官员到监管对象任职屡见不鲜，市场尤其偏爱这样的监管人才。如此“下海”往往被称为打开了从公权力部门向市场机构的“旋转门”。

证监会主席易会满表示，将强化责任担当，对照中央巡视组提出的“六个从严”整改要求，坚持问题导向、目标导向和结果导向相结合，突出标本兼治，层层压实责任，高标准严要求推动各项整改任务落实到位。

根据2009年出台的《中国证监会工作人员行为准则》,“工作人员离职后，在规定期限内应当遵守中国证监会回避规定，不得违反规定在监管对象中任职”。根据《公务员法》,公务员辞去公职或者退休的，原系领导成员的公务员在离职三年内，其他公务员在离职两年内，不得到与原工作业务直接相关的企业或者其他营利性组织任职，不得从事与原工作业务直接相关的营利性活动。

从2015年开始，证监会机关的官员离职后到被监管对象任职的需严格执行三年规避期，督察长、合规总监、首席风险官等职位也要严格遵守上述规避期。

据悉，此次进行的摸底排查，尤其关注离职前是否在证监系统担任处级以上干部，以及离职前三年是否在发审委、重组委、创业板或科创板上市委等重要部门担任委员。

根据2022年4月1日起施行的《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》，证券基金经营机构聘任董事、监事和高级管理人员前，应当审慎考察并确认其符合相应的任职条件；证监会相关派出机构发现受聘人不符合任职条件的，应当要求证券基金经营机构更换有关人员。《管理办法》对不符合相应任职和从业条件的人员给予1年的过渡期。

而来自5月18日的最新消息——据中央纪委国家监委驻中国人民银行纪检监察组、天津市监察委员会消息：中国人民银行货币政策司原司长孙国峰涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。

而就在以“词锋”出名的孙落马消息传出不久，今年55岁的央行科技司原司长王永红同样因涉嫌严重违纪违法接受调查。

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雅戈尔捐资产损失十亿利润 慷谁之慨

大鹅厂发季报净利少了两成 看明股价

今天，另一则事关地产面的消息来自江苏大型房企佳源国际。5月18日，佳源国际控股闪崩大跌41.41%。此外，该公司物业公司佳源服务更是暴跌逾70.61%。

这不是佳源国际控股第一次闪崩。2019年1月18日，佳源国际控股一度暴跌90%，收盘跌80%，公司市值更是一度蒸发近300亿。

当时，市场爆出“佳源国际控股据悉有3.5亿美元债券当日到期”，公司股价暴跌一度认为是债务违约，资金现金流存在一定问题。佳源国际控股当日18时左右发布澄清公告称，集团确认已偿还全数款项，强调目前财务状况健康，业务运作正常。

3年后，佳源国际控股再度闪崩。

截至目前，明源投资持股佳源国际大约46亿股的权益，其中，沈天晴持股明源投资70%，直接持股0.9亿股。因此，沈天晴直接间接持股67.6%，实际控制95.83%的权益。此外，大股东抵押于建银国际4.54亿股。

和佳源国际一同暴跌的佳源服务成立于2004年4月26日，沈天晴持股高达74.09%，为公司实控人。2021年财报显示，佳源服务2021年实现收入8.21亿，同比增长33.4%，利润实现1个亿，同比更是增长逾50%，无论是销售情况还是现金流看起来都没有任何问题，但为何同样惨遭洗仓呢？

通过对比发现，佳源服务今日低开逾20%开盘，而且此后跌势更大。根据港交所披露易，新鸿基财富取得佳源服务质押的73.56%股份，占控股股东持有股份的100%。

5月11日，佳源国际控股质押了股份给新鸿基财务，涉及股份达10.365亿股，股权占比约21.11%。而新鸿基财务母公司为新鸿基公司，主要做财务、借贷等业务，新鸿基公司持股63%。

对比佳源国际和佳源服务，两家公司都在近期分别将股份的74%和21%质押给了新鸿基财务，而佳源国际偿债压力加大、销售持续下滑，而且佳源国际控股遭穆迪下调评级。穆迪预计，未来12个月佳源国际控股的流动性将减弱。

近期，一位资深财经大V在谈及房企债务风险时指出：“低杠杆、高房价（资产不缩水，地方财政不破产）、房企不倒闭（避免连带的就业和经济危机），这三个目标显然不可兼得。”

在上述人士看来，出路无非两个：一是经济恢复高增长，居民对未来重现信心，房子重新成为保值增值的象征，购销两旺，房企债务危机化解，同时监管当局严控房企杠杆率，防止新债务危机发生，如此实现软着陆。

但这有个前提：房企降杠杆，居民不降，甚至加杠杆。当下形势，这个前提显然不存在；二是重复日本三十年前的一幕，高地价高房价被一扫而空，整体经济的运行成本降下来了——但这也有个前提，就是社会对资产巨幅缩水的承受力。这个前提，同样也不存在。

5月18日，沪深两市高开。三大指数早盘弱势震荡，午后一度翻红，尾盘上攻乏力，小幅收跌。北向资金净卖出22.77亿元。五粮液、顺丰控股、东方财富分别获净卖出2.08亿元、1.47亿元、1.43亿元。比亚迪净买入额居首，金额为3.56亿元。

盘面上，超半数板块下跌。煤炭领跌，建筑材料、房地产等跌幅居前。纺织服饰领涨；汽车下乡有望出台叠加上海复产复工，汽车板块再度走强，长安汽车盘中触及涨停；计算机、国防军工等涨幅居前。题材概念方面，草甘膦领跌；眼科医疗、CRO概念等跌幅居前，药明康德A股跌超3%。露营经济领涨；全国政协召开数字经济专题会，数字经济、东数西算（算力）走强。

沪指收报3085.98点，跌幅0.25%；深成指收报11208.08点，跌幅0.20%；创业板指收报2365.38点，跌幅0.16%；科创50指数收报1014.00点，涨幅0.36%。

沪市成交3388.49亿元，深市成交4315.05亿元，两市合计成交7703.54亿元，较前一交易日的7899.47亿元有所缩量。

5月18日，雅戈尔以7.04元收盘，相比上一个交易日下跌3.43%。

5月17日晚，雅戈尔宣布捐出近日完成验收的医院，并退出大健康产业。公告称，捐赠资产预估价值13.6亿元（以决算为准）将计入营业外支出，减少公司2022年度的净利润10.2亿元（以审计数据为准）。对此，雅戈尔给出的理由是缺乏相关行业的运营团队和经验，若继续投入，可能出现投入产出失衡的情况。

雅戈尔去年一季度净利才5.87亿，等于捐掉去年头3月净利的1.3倍。今年一季度净利激增260％，但仍相当于捐掉了六成四。而在相关股东构成中，很明显，雅戈尔的中小股东才是其真正的大股东，此次李老板如此大方，不知是否有其不可诉的苦衷，但面对广大的中小股东，雅戈尔是否需要对此次捐赠给予更合理的解释呢？相关问题，明日继续聊。

同在今日，*ST康美公告，公司股票将于5月19日停牌一天，5月20日复牌后撤销相关风险警示并继续被实施其他风险警示，股票简称由“*ST康美”变更为“ST康美”。

港股面，香港恒生指数收涨0.2%，恒生科技指数跌0.29%，互联网科技股下挫，阿里巴巴 跌0.6%，腾讯绩前跌0.8%；美团跌近1%，快手跌超3%。汽车股普遍走高，蔚来涨超7%。

此后，腾讯控股发布季报，第一季度营收1355亿元，上年同期1353亿元；第一季度调整后净利润255亿元人民币，同比下降23%；于2022年3月31日，微信及WECHAT的月活跃帐户12.88亿；同比增长3.8%。

今早，据云南大学微博协会消息，5月18日上午，在云南大学迎来建校百年之际，国务院总理李克强来到云南大学考察。在该校毕业生招聘会上，总理说：“你们一定要站在我们坚实的土地上，建设高上云端的成就！”

现场图片显示，云南省委书记王宁，省长王予波等官员陪同总理考察云大。

1938年，云大改国立，中国语言学家赵元任先生为《云南大学校歌》作曲，中国数学家、教育家熊庆来先生作词：“太华巍巍，拔海千寻；滇池淼淼，万山为襟。四时读书好，探研境界更无垠。努力求新，以作我民；努力求真，文明允臻。以作我民，文明允臻。”

今天是2022年5月18日，也是华语电影一代巨星周润发67岁生日。从“英雄本色”到“纵横四海”，无数中国人至今享受着“发哥”在银幕内外带来的热血之气。其实，那个时候我们都爱折腾，希望由此改变自己的命运。然而到后来才发现，其实只有在一个不折腾的大时代里，每一位小人物才真正有机会体现自我的价值。

在互联网上，据说很多人试图给这三个字寻求最佳翻译，比如don’t flip flop（翻来倒去）或no major changes（没有重大改变）。最终还是国学大师季羡林的翻译深得人心——no trouble making——不找麻烦。

我是作者孙斌，感谢大家捧场哦～

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