蔚来 二次上市,蔚来汽车上市时市值

“出行教父”的压力

作者 | 于婞

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

3月10日上午9点，蔚来（9866.HK）登陆港交所，实现了继美股上市之后的回港二次上市。至此，中国新造车势力三驾马车“蔚小理”正式集合港股市场。

上市首日，蔚来开盘报160港元/股，盘中最高股价169港元/股，涨超5%。截至收盘，蔚来高开低走，报收158.9港元/股，总市值2652.05亿港元（约合人民币2143亿元）。

美东时间3月9日，蔚来美股报收20.17美元/股（约合人民币127元/股），涨8.27%。总市值320.82亿美元（约合人民币2027元）。

图片来源：wind

值得注意的是，蔚来本次采用介绍上市的方式，即不发行新股、不募集资金，只是企业股东将本身的旧股申请在港挂牌买卖。上市的前一天，蔚来已将共8.2亿股从美股转入香港账户登记，占已发行A类普通股总数的约58.89%。

上市却不融资，蔚来表示：不差钱。蔚来确实不差钱，上市之前，2021年三季度末现金储备约470亿元，并在同年四季度完成了20亿美元（约合人民币126亿元）的融资。

手握600亿元现金，或许是蔚来不发新股的底气。在推进港交所IPO的同时，蔚来还向新加坡证券交易所申请以介绍方式第二上市。行业人士分析，谋求多地上市的原因，或许与蔚来跟合肥国资的一份对赌协议有关。

千亿对赌

2020年初，蔚来创始人李斌还陷在焦虑之中。一年前，他被媒体评为年度“最惨的人”：业绩亏损、CFO离职、股价最低跌到1.19美元/股，较上市高点跌去90%，面临退市风险，重要投资人高瓴也不断减持，并在第四季度清仓了蔚来。

就在李斌四处寻求融资时，合肥市政府作为白衣骑士，带着70亿元资金来到了他面前。

2020年4月29日，蔚来与合肥方正式达成战略合作。有了这笔钱，蔚来顺利度过了最危险的阶段，股价也在5月开始慢慢回升，并在2021年1月达到了66.99美元/股的历史高点。

当然，合肥的这笔钱不是白给的，除了拿到蔚来24.1%的股权，还签订了对赌协议，对蔚来的要求包括：2020年营收148亿元(上市3款车型)；2024年营收1200亿元(上市6-8款车型)；2020年至2025年总营收4200亿元，总税收78亿元；2025年前在科创板上市。

如果没有完成上述条件，李斌需要以8.5%的年利率回购这笔投资。

从现在的销售数据来看，这个赌约似乎已经遇到瓶颈：今年2月，蔚来汽车共交付6131辆，同比增长9.9%。小鹏、理想、哪吒的销量分别为6225辆、8414辆、7117辆，均在蔚来之上，增速也远高于蔚来。

从领跑的“老大哥”落到第四，2021年前三季度的营收也只有262.4亿元，面对2024年的千亿之约，李斌的压力可以想见。

宁可不发新股，也要先上市，业内人士表示，很难说没有对赌的压力在助推。况且，只是上市当日不发新股，6个月后，港交所的融资窗口便可打开。

IPG中国首席经济学家柏文喜表示，两地挂牌可以提升股票的流动性，对于公司的股价，以及公司的估值效果是立竿见影的。目前市况不好，所以实现两地挂牌来提升流动性要优于直接融资，因为融资代价相对过高。

李斌显然早就意识到了这点，在2020年9月，蔚来就已经开始回购合肥战投的股份。从最新《招股书》来看，蔚来集团已持股92.11%。

图片来源：蔚来《招股书》

李斌是想通过二次上市助力业绩的跨越式增长？还是想6个月后再融资，将这场对赌消于无形呢？外界不得而知。

但小鹏汽车的创始人何小鹏对于自家二次上市曾给出过这样的解释：做好资金、技术和人才储备，迎接2023年的智能汽车史上最强“战役”。

何小鹏、李斌、李想（从左至右）合影 图片来源：何小鹏微博

从放牛娃到创业狂人

2016年以后，李斌才开始频繁以蔚来汽车创始人的身份出现在大众视野，以至于很多人误以为他是资本圈的年轻人。

其实，李斌的互联网创业比马云要早，马化腾见了他都要喊一声前辈，当当网的创始人名单里也有李斌的身影。

然而，这样一位互联网大佬级人物，却是一个正儿八经的文科生。

图片来源：李斌微博头像

时间拨回到1974年，李斌出生在安徽安庆太湖县山区的一个普通家庭。为了养家，父母在他很小的时候就外出务工，留下了李斌跟外公外婆生活。

外公家靠养牛为生，买来小牛犊，等养肥了再卖出去，赚点差价。而年纪小小的李斌，自然而然就成了放牛娃，一直到他初中毕业。

当时初中毕业生的主流去向是上中专，然后分配工作。但李斌不甘于此，他坚持读完高中，并把高考目标定在了北大。

事实证明，李斌是一个定下目标就不顾一切要完成的人。1992年，李斌以太湖县文科状元的身份考入北大社会学系，成为了当当网创始人李国庆的同门师弟。

上大学后，李斌同时辅修了法律和计算机专业，并成为当时唯一通过计算机系统分析师考试的文科生。

大学期间，李斌足足打了50份工，有了一定积蓄后，1996年，正在读大四的李斌开始了自己的第一次创业——创办南极科技，在美国租借服务器帮中国企业注册域名。不到一年，公司每个月就达到了30万元左右的营收。而据社保网统计，当时北京的平均月薪只有不足800元。

1997年，大学毕业，在学长李国庆的邀请下，李斌暂时离开南极科技，和李国庆联合创办了科文书业，也就是后来的当当网。但一年后，李斌便放手离开。李国庆则把当当办成了夫妻店。

2000年，李斌又开始了他的第三次创业，在北京创办了中国最早的汽车类垂直网站——易车网，这一年，李斌26岁。

易车网创立不久，李斌拿到了950万美元（约合人民币6千万元）的融资。虽然后面也经历互联网泡沫破裂、投资人撤资、合伙人离职等波折，但2010年11月17日，易车正式纽交所挂牌上市，当日市值5亿美元（约合人民币32亿元）。

易车挂牌这年，李斌36岁，拥有了第一家上市公司。后来，易车又拆分旗下的汽车金融子公司易鑫集团在港上市，成为了李斌的第二家上市公司。

易车的上市并没有让李斌感到满足，隐藏在内心的造车梦想更加强烈。

图片来源：蔚来汽车官网

终于，2014年，李斌又以创业者的身份回归。这一年，40岁的李斌拿出了自己1.5亿美元（约合人民币9亿元）的全部身家，投入了他新的创业公司——蔚来汽车。

蔚来的商业模式完全不同于传统造车企业，它坚持走用户型企业的路线，运用线上、线下多种模式和手段触及更多潜在用户，构建完整的商业生态体系。

对于40岁再创业，李斌回复，“这是一件值得我用生命去做的事。”

“出行教父”李斌和他的投资版图

被人戏称为“出行教父”多年，不只是因为李斌的创业经历多与汽车相关，他的投资版图选择的赛道仍然是“出行”。

这些年来，李斌频繁落子，挖掘出了很多项目。

对他来说，2014年应当算得上人生中一个十分重要的年份。除了蔚来面世，李斌还在这一年完成了从创业家向投资人身份的跨越。

最知名的自然是摩拜单车。

这个改变了大众出行习惯的项目，正是源自于李斌的想法，以及他个人的146万元天使投资。

有意思的是，智能扫码也是来自李斌这位“文科生”的提议与坚持。如今，这种方式已经成为了共享单车最为鲜明的符号。

据统计，除了摩拜，李斌还投资了优信、车王、天天拍车，汽车头条、车伯乐，车轮互联、润霖科技等数十家出行领域的公司，贯穿了整车制造、汽车电商、移动出行、汽车售后、汽车周边的全产业链。

图片来源：野马财经

不过有一个领域，李斌错过了风口——网约车。

优步、快的、滴滴竞争最激烈的阶段恰是2013年底至2014年初，李斌注意到这一市场时，空间已经被瓜分殆尽。而且，对这一细分赛道，李斌有着不同的看法。他曾在媒体采访中公开表示，快车、专车此类的运营方式，会产生较大的无效利用，加剧城市拥堵。

然而，错过并不意味着放过，李斌并不愿轻易放弃这块蛋糕。

2015年5月，在滴滴已经吞并快的，市场格局日渐清晰的情况下，李斌还是果断投资了嘀嗒拼车。据嘀嗒拼车CEO宋中杰回忆，双方在北京昆仑饭店只谈了一个小时，便敲定了投资意向。2017年，蔚来资本又参与了首汽约车C轮融资。如今，蔚来资本间接持有首汽约车5.45%的股份，是其第七大股东。

毫不夸张地说，我们的出行生活有近一半左右的服务与李斌相关。

在腾讯大学的访谈节目中，李斌提到，自己的座右铭就是“多大点事”。随着蔚来汽车销量退出前三，叠加赌压力，谋求多地上市，李斌也许更需要这份“云淡风轻”。你对蔚来汽车李斌，或者其他的造车新势力还有哪些了解？评论区聊聊吧。

你也喜欢:2013下半年上市汽车（蔚来二次上市市值2143亿）

“出行教父”的压力

作者 | 于婞

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

3月10日上午9点，蔚来（9866.HK）登陆港交所，实现了继美股上市之后的回港二次上市。至此，中国新造车势力三驾马车“蔚小理”正式集合港股市场。

上市首日，蔚来开盘报160港元/股，盘中最高股价169港元/股，涨超5%。截至收盘，蔚来高开低走，报收158.9港元/股，总市值2652.05亿港元（约合人民币2143亿元）。

美东时间3月9日，蔚来美股报收20.17美元/股（约合人民币127元/股），涨8.27%。总市值320.82亿美元（约合人民币2027元）。

图片来源：wind

值得注意的是，蔚来本次采用介绍上市的方式，即不发行新股、不募集资金，只是企业股东将本身的旧股申请在港挂牌买卖。上市的前一天，蔚来已将共8.2亿股从美股转入香港账户登记，占已发行A类普通股总数的约58.89%。

上市却不融资，蔚来表示：不差钱。蔚来确实不差钱，上市之前，2021年三季度末现金储备约470亿元，并在同年四季度完成了20亿美元（约合人民币126亿元）的融资。

手握600亿元现金，或许是蔚来不发新股的底气。在推进港交所IPO的同时，蔚来还向新加坡证券交易所申请以介绍方式第二上市。行业人士分析，谋求多地上市的原因，或许与蔚来跟合肥国资的一份对赌协议有关。

千亿对赌

2020年初，蔚来创始人李斌还陷在焦虑之中。一年前，他被媒体评为年度“最惨的人”：业绩亏损、CFO离职、股价最低跌到1.19美元/股，较上市高点跌去90%，面临退市风险，重要投资人高瓴也不断减持，并在第四季度清仓了蔚来。

就在李斌四处寻求融资时，合肥市政府作为白衣骑士，带着70亿元资金来到了他面前。

2020年4月29日，蔚来与合肥方正式达成战略合作。有了这笔钱，蔚来顺利度过了最危险的阶段，股价也在5月开始慢慢回升，并在2021年1月达到了66.99美元/股的历史高点。

当然，合肥的这笔钱不是白给的，除了拿到蔚来24.1%的股权，还签订了对赌协议，对蔚来的要求包括：2020年营收148亿元(上市3款车型)；2024年营收1200亿元(上市6-8款车型)；2020年至2025年总营收4200亿元，总税收78亿元；2025年前在科创板上市。

如果没有完成上述条件，李斌需要以8.5%的年利率回购这笔投资。

从现在的销售数据来看，这个赌约似乎已经遇到瓶颈：今年2月，蔚来汽车共交付6131辆，同比增长9.9%。小鹏、理想、哪吒的销量分别为6225辆、8414辆、7117辆，均在蔚来之上，增速也远高于蔚来。

从领跑的“老大哥”落到第四，2021年前三季度的营收也只有262.4亿元，面对2024年的千亿之约，李斌的压力可以想见。

宁可不发新股，也要先上市，业内人士表示，很难说没有对赌的压力在助推。况且，只是上市当日不发新股，6个月后，港交所的融资窗口便可打开。

IPG中国首席经济学家柏文喜表示，两地挂牌可以提升股票的流动性，对于公司的股价，以及公司的估值效果是立竿见影的。目前市况不好，所以实现两地挂牌来提升流动性要优于直接融资，因为融资代价相对过高。

李斌显然早就意识到了这点，在2020年9月，蔚来就已经开始回购合肥战投的股份。从最新《招股书》来看，蔚来集团已持股92.11%。

图片来源：蔚来《招股书》

李斌是想通过二次上市助力业绩的跨越式增长？还是想6个月后再融资，将这场对赌消于无形呢？外界不得而知。

但小鹏汽车的创始人何小鹏对于自家二次上市曾给出过这样的解释：做好资金、技术和人才储备，迎接2023年的智能汽车史上最强“战役”。

何小鹏、李斌、李想（从左至右）合影 图片来源：何小鹏微博

从放牛娃到创业狂人

2016年以后，李斌才开始频繁以蔚来汽车创始人的身份出现在大众视野，以至于很多人误以为他是资本圈的年轻人。

其实，李斌的互联网创业比马云要早，马化腾见了他都要喊一声前辈，当当网的创始人名单里也有李斌的身影。

然而，这样一位互联网大佬级人物，却是一个正儿八经的文科生。

图片来源：李斌微博头像

时间拨回到1974年，李斌出生在安徽安庆太湖县山区的一个普通家庭。为了养家，父母在他很小的时候就外出务工，留下了李斌跟外公外婆生活。

外公家靠养牛为生，买来小牛犊，等养肥了再卖出去，赚点差价。而年纪小小的李斌，自然而然就成了放牛娃，一直到他初中毕业。

当时初中毕业生的主流去向是上中专，然后分配工作。但李斌不甘于此，他坚持读完高中，并把高考目标定在了北大。

事实证明，李斌是一个定下目标就不顾一切要完成的人。1992年，李斌以太湖县文科状元的身份考入北大社会学系，成为了当当网创始人李国庆的同门师弟。

上大学后，李斌同时辅修了法律和计算机专业，并成为当时唯一通过计算机系统分析师考试的文科生。

大学期间，李斌足足打了50份工，有了一定积蓄后，1996年，正在读大四的李斌开始了自己的第一次创业——创办南极科技，在美国租借服务器帮中国企业注册域名。不到一年，公司每个月就达到了30万元左右的营收。而据社保网统计，当时北京的平均月薪只有不足800元。

1997年，大学毕业，在学长李国庆的邀请下，李斌暂时离开南极科技，和李国庆联合创办了科文书业，也就是后来的当当网。但一年后，李斌便放手离开。李国庆则把当当办成了夫妻店。

2000年，李斌又开始了他的第三次创业，在北京创办了中国最早的汽车类垂直网站——易车网，这一年，李斌26岁。

易车网创立不久，李斌拿到了950万美元（约合人民币6千万元）的融资。虽然后面也经历互联网泡沫破裂、投资人撤资、合伙人离职等波折，但2010年11月17日，易车正式纽交所挂牌上市，当日市值5亿美元（约合人民币32亿元）。

易车挂牌这年，李斌36岁，拥有了第一家上市公司。后来，易车又拆分旗下的汽车金融子公司易鑫集团在港上市，成为了李斌的第二家上市公司。

易车的上市并没有让李斌感到满足，隐藏在内心的造车梦想更加强烈。

图片来源：蔚来汽车官网

终于，2014年，李斌又以创业者的身份回归。这一年，40岁的李斌拿出了自己1.5亿美元（约合人民币9亿元）的全部身家，投入了他新的创业公司——蔚来汽车。

蔚来的商业模式完全不同于传统造车企业，它坚持走用户型企业的路线，运用线上、线下多种模式和手段触及更多潜在用户，构建完整的商业生态体系。

对于40岁再创业，李斌回复，“这是一件值得我用生命去做的事。”

“出行教父”李斌和他的投资版图

被人戏称为“出行教父”多年，不只是因为李斌的创业经历多与汽车相关，他的投资版图选择的赛道仍然是“出行”。

这些年来，李斌频繁落子，挖掘出了很多项目。

对他来说，2014年应当算得上人生中一个十分重要的年份。除了蔚来面世，李斌还在这一年完成了从创业家向投资人身份的跨越。

最知名的自然是摩拜单车。

这个改变了大众出行习惯的项目，正是源自于李斌的想法，以及他个人的146万元天使投资。

有意思的是，智能扫码也是来自李斌这位“文科生”的提议与坚持。如今，这种方式已经成为了共享单车最为鲜明的符号。

据统计，除了摩拜，李斌还投资了优信、车王、天天拍车，汽车头条、车伯乐，车轮互联、润霖科技等数十家出行领域的公司，贯穿了整车制造、汽车电商、移动出行、汽车售后、汽车周边的全产业链。

图片来源：野马财经

不过有一个领域，李斌错过了风口——网约车。

优步、快的、滴滴竞争最激烈的阶段恰是2013年底至2014年初，李斌注意到这一市场时，空间已经被瓜分殆尽。而且，对这一细分赛道，李斌有着不同的看法。他曾在媒体采访中公开表示，快车、专车此类的运营方式，会产生较大的无效利用，加剧城市拥堵。

然而，错过并不意味着放过，李斌并不愿轻易放弃这块蛋糕。

2015年5月，在滴滴已经吞并快的，市场格局日渐清晰的情况下，李斌还是果断投资了嘀嗒拼车。据嘀嗒拼车CEO宋中杰回忆，双方在北京昆仑饭店只谈了一个小时，便敲定了投资意向。2017年，蔚来资本又参与了首汽约车C轮融资。如今，蔚来资本间接持有首汽约车5.45%的股份，是其第七大股东。

毫不夸张地说，我们的出行生活有近一半左右的服务与李斌相关。

在腾讯大学的访谈节目中，李斌提到，自己的座右铭就是“多大点事”。随着蔚来汽车销量退出前三，叠加赌压力，谋求多地上市，李斌也许更需要这份“云淡风轻”。你对蔚来汽车李斌，或者其他的造车新势力还有哪些了解？评论区聊聊吧。